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国盛宏观:美国4月非农就业数据五问五答 对中国

2020-05-23 16:13中青经济 人已围观

简介楼市12月新政北京时间5月8日晚,美国劳工部公布4月非农就业数据。本篇报告中,我们将针对其中5个核心问题进行解答。 1、美国4月失业率升幅为何低于预期?主因大量失业者放弃寻找工作因而不再...

  北京时间5月8日晚,美国劳工部公布4月非农就业数据。本篇报告中,我们将针对其中5个核心问题进行解答。

  1、美国4月失业率升幅为何低于预期?主因大量失业者放弃寻找工作因而不再被统计为劳动力;假设劳动力减少全部是由于失业者退出劳动力市场,则美国4月失业率将是18.9%。

  2、美国哪些行业就业恶化最严重?休闲和酒店业最高,其他服务、批发零售贸易、建筑业次之。

  4、美国5月失业率会否继续攀升?很可能高于20%,但美国多个州开始复工是个扰动。

  美国4月失业率为14.7%,创下1948年有数据以来的最高值,但低于预期值16%,前值为4.4%。与此同时,美国4月劳动参与率大幅下降2.5个百分点至60.2%,创下1973年以来最低水平,低于预期值61%,对应美国4月劳动力人口较3月大幅减少643.2万人。由此看,美国4月失业率升幅低于市场预期,主因大量失业者放弃寻找工作因而不再被统计为劳动力,这反映了求职者对就业市场的悲观。假设劳动力减少全部是由于失业者退出劳动力市场,则美国4月失业率将是18.9%。

  美国4月各行业中,休闲和酒店业失业率最高为39.3%,远高于其他行业,此外,其他服务、批发零售贸易、建筑业的失业率也高于整体失业率水平,就业恶化程度最为严重。对比之下,金融、政府雇员、专业和商业服务、采矿等行业的失业率较低,就业恶化程度最轻。整体来看,各行业就业恶化程度与受疫情影响程度表现基本一致。

  美国4月时薪环比增速为4.7%,大幅高于预期和前值0.4%;同比增速为7.9%,大幅高于预期和前值3.3%;平均每周工时则较上月增加0.1小时至34.2小时。时薪增速大幅提升的原因主要有两点:

  (1)企业选择性裁员:时薪数据的统计仅针对在职人员,因而不受失业增加的影响。按照常理,企业在经营困难而被迫裁员时,往往率先辞退非核心岗位人员,而这部分人员的薪酬水平普遍较低,因此若剩余人员薪酬不变则平均薪酬将会上升。从数据上来看,美国4月所有行业平均时薪均有所上升,也从侧面印证了这一点。

  (2)就业结构变化:美国4月各行业中,时薪水平较低的休闲和酒店、零售、其他服务等行业的就业降幅最大,而时薪水平较高的信息、公用事业、金融、专业和商业服务等行业的就业降幅较小。因此,就业结构的变化也拉高了4月整体时薪增速。

  美国每个月非农报告的调查时间为12日当周,这意味着对于5月而言,在5月16日就将完成5月就业数据的统计。截至5月2日,美国初请+续请失业金人数合计达2581.6万人,过去5年持有失业保险人群的失业率与官方失业率的平均差值为3.0%,假设劳动力人口保持不变,则5月失业率将达到20%左右。但由于申请失业金人数大概率在接下来的两周继续走高,5月失业率很可能高于20%。

  需注意的是,5月16日之前美国将有多个州开始陆续复工,若复工进度超预期,则将对5月就业状况形成一定支撑。

  维持此前判断(详见报告《疫情下美国就业究竟有多差?中国呢?》),透过美国就业数据来看,尽管3月中国城镇调查失业率较2月回落0.3个百分点至5.9%,但中国真实就业状况不容乐观,二季度压力依然巨大,楼市12月新政稳就业实属重中之重,体现为4月17日政治局会议中稳就业仍居“六稳”之首,新提的“六保”首位也是“保居民就业”。

Tags: 楼市12月新政 

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